近期，北京天兵科技有限公司宣布其自主研发的天龙三号大型液体运载火箭成功完成“一箭36星”的全流程试验验证。这一里程碑事件不仅刷新了国内商业航天多星同步分离纪录，也标志着我国在大运力、低成本发射能力上取得实质性突破。
与此同时，“十五五”规划明确提出将航空航天纳入战略性新兴产业集群，预计未来将催生超万亿元规模的产业生态。叠加全球商业航天加速扩张、中国发射能力快速提升等多重利好，我们认为：商业航天正处于从政策扶持迈向规模化落地的关键阶段，具备显著成长潜力。
一、技术突破：天龙三号验证大运力多星发射能力
2025年11月18日，天兵科技官宣天龙三号火箭顺利完成“一箭36星”的运输与振动试验，全面验证了36颗卫星组合体在地面转运及飞行振动环境下的结构稳定性与动力学性能。此前，该型号已于10月27日完成国内首次36星同步分离试验，创下应用场景下卫星数量最多的新纪录。
天龙三号全长72米，起飞重量约600吨，一级采用9台自研“天火十二”液氧煤油发动机并联，近地轨道运载能力达17–22吨，太阳同步轨道运力为10–17吨，整体性能对标SpaceX猎鹰9号。作为中国首款有望实现近地轨道运力超20吨的商业液体火箭，其单次可部署36颗百公斤级卫星，效率约为传统火箭的3倍，发射成本降低约40%。
此次技术验证的意义不仅在于运力提升，更在于构建了完整的“设计—制造—测试—部署”闭环能力。天龙三号采用“零污染、可重复”分离系统，适配我国低轨互联网星座“高频次、低成本、高可靠”的发射需求，为千帆、GW等万星组网计划提供关键支撑。
二、政策加码：“十五五”明确商业航天战略地位
十五五计划首次将“航空航天”列为战略性新兴产业集群，强调“加快形成世界级产业集群”。国家发改委指出，此举将催生多个万亿级市场，并推动量子科技、6G、低轨卫星等前沿领域协同发展。
相比“十四五”侧重“科技攻关”和“国家安全”，“十五五”更强调“生态构建”“规模化应用”和“市场化机制”，标志着商业航天从“政策培育期”迈入“产业落地期”。
具体目标包括：
培育3–5家具有国际竞争力的商业航天企业；
商业发射市场份额从不足10%提升至30%；
发射成本降低50%以上；
建设海南、武汉、宁波等国家级航天产业集群；
推动GW星座等1.3万颗低轨卫星组网，2030年相关市场规模有望破万亿元。
地方层面，北京打造“南箭北星”布局，上海锚定千亿产值，江苏无锡已集聚120余家规上航天企业。尤为关键的是，海南商业航天发射场于2024年11月成功首飞，填补了我国商业发射场空白，一期“双工位”年发射能力超30发，二期建成后可达60发以上。
三、全球竞合：中国企业加速追赶
当前，全球商业航天由SpaceX主导。2024年，其完成134次发射，占全球总量50%以上，美国商业发射市场份额超80%。猎鹰9号已实现单枚火箭复用25次，回收总次数近400次，平均每周发射超3次，技术成熟度。
相比之下，蓝色起源虽于2025年初成功首飞重型火箭“新格伦”（近地轨道运力45吨），但因长期采取保守策略，复用与可靠性仍处早期阶段，短期内难撼动SpaceX地位。
中国商业航天则处于“跟跑向并跑”过渡期。截至2025年，全国商业航天企业超500家，预计全年市场规模将突破2.8万亿元（数据来源：中国航天科技集团研究院）。多家企业已开展垂直起降（VTVL）回收试验，攻克二次点火等关键技术。随着海南发射场投用、长征八号常态化发射，中国正构建自主可控的高频次发射体系。
据美国航天基金会《2025年第二季度航天报告》，2024年全球航天经济规模达6130亿美元，其中商业航天占比78%（约4803亿美元）。低轨卫星市场年复合增长率约14%，预计2033年将达413亿美元。在此背景下，中国有望凭借政策支持与产业链优势，加速缩小与国际领先水平的差距。
四、产业价值：新质生产力的典型代表
商业航天不仅是技术工程，更是新质生产力的重要载体。2025年，其首次被写入政府工作报告，凸显国家战略意义。
其核心价值体现在三方面：
补足国家航天运力缺口：面对“星多箭少”矛盾，商业火箭为大规模星座组网提供高效解决方案；
激发技术创新活力：民企灵活试错，推动液氧甲烷发动机、3D打印部件、可回收控制等多元技术路线；
带动全产业链升级：从材料、电子、制造到通信、遥感、物联网，形成万亿级协同生态。
以无锡航天产业园为例，已吸引120余家上下游企业集聚，涵盖精密制造、芯片、测控等多个环节。这种“集群发力”模式，正成为拉动区域经济增长的新引擎。
五、行业个股：我们按产业链梳理：
上游制造：
航天长峰 (600855)，卫星在恶劣的太空环境中要稳定工作，离不开持续、稳定的电力供应——电源管理单元（PMAD）堪称卫星的“心脏”。航天长峰通过子公司航天朝阳电源，将其在特种电源领域数十年的技术积淀，精准地延伸至商业航天领域。其“航天系”背景提供了高可靠性的信誉背书，而市场化机制则有助于应对商业航天对成本和效率的要求。随着低轨卫星星座建设进入高潮，这颗小小的“心脏”背后是一个巨大的增量市场。
康达新材 (002669)：航天器的“隐形骨架”
在航天器的制造中，轻量化、高强度的复合材料和能够承受极端高温、低温及剧烈振动的特种胶粘剂至关重要。康达新材提供的正是这些“看不见”但不可或缺的基础材料 。例如，其产品可用于火箭发动机的密封、卫星部件的粘接等。这类材料虽然单价可能不高，但技术壁垒高，是确保航天器可靠性的基础，随着火箭和卫星制造数量的攀升，相关需求会稳步增长。
中游服务：
航天环宇 (688523)：地面系统的“守门员”
公司的核心优势在于它是“千帆星座”等国家低轨卫星互联网项目地面系统的核心供应商。当地面上的测控站、信关站需要“看见”并联系太空中的卫星时，依赖于高精度的天线系统（即“天伺馈分系统”），这正是航天环宇的专长。随着卫星大规模组网，地面系统必须同步建设，公司这部分业务已进入放量增长期。2025年上半年，其宇航及通信产品收入同比增幅达到98.96%，充分显示了高景气度。
中天火箭 (003009)：固体动力的“资深玩家”
公司拥有深厚的小型固体火箭技术底蕴，其主导产品如增雨防雹火箭，本身就是火箭技术的市场化应用。这表明公司掌握了动力、控制等固体火箭的核心技术。尽管当前商业航天发射市场由大型液体火箭主导，但小型固体火箭在快速响应、专项验证发射等方面仍有其不可替代的优势。公司的技术积累是其未来可能切入更广阔商业发射市场或衍生产品领域的潜在基础。
下游应用：
雷科防务 (002413)：太空数据的“解读者”
当卫星获取了海量的遥感数据（例如地面图像、环境信息）后，需要专业的处理和分析才能转化为有价值的情报。雷科防务的核心优势在于构建了从卫星数据接收、处理到行业应用的全链条服务能力。这意味着公司不只做产品，更致力于挖掘卫星数据的应用价值，为农业、城市规划、防灾减灾等领域提供解决方案。在商业航天时代，数据的应用是最终实现商业闭环的关键，公司在此环节占据重要位置。
六、风险提示
技术风险：发射失败或卫星故障可能影响项目进度；
政策不确定性：频谱分配、国际合作等存在变数；
估值偏高：部分概念股已反映长期预期，短期波动较大；
国际竞争压力：SpaceX在成本与可靠性上仍具显著优势。
结语：星辰大海，正当其时
站在2025年的起点，中国商业航天正迎来历史性机遇。从天龙三号的技术突破，到“十五五”规划的顶层设计，再到全球市场的蓬勃需求，多重因素共振推动行业进入快车道。
这不仅是一场技术竞赛，更是一场关乎未来经济格局的战略布局。对投资者而言，商业航天是兼具科技含量与成长空间的“长坡厚雪”赛道。正如《人民日报》所言：“商业航天让太空探索更‘接地气’。”这片星辰大海，既是科学的疆域，更是未来的蓝海——值得我们以耐心与远见，共同奔赴。
免责声明：本文由利多星投资顾问张国锋 （执业编号：A0710623060001）进行编辑整理。本文仅为市场信息梳理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。